評：人民幣納入SDR將成為雙贏選擇

PARADISEBIRD

國際貨幣基金組織（IMF）于當地時間11月30日在華盛頓召開執(zhí)董會會議決定是否將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。分析人士認為，人民幣加入SDR，不僅將促進中國深化金融改革，提高人民幣國際地位，也有助于增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系，對中國和世界是雙贏結果。

　　中國銀行研究員周景彤認為，人民幣納入SDR貨幣籃子將是一種雙贏。一方面增強了SDR貨幣籃子的代表性，有利于SDR的穩(wěn)定與保值，是國際貨幣體系改革的重要一步。另一方面，人民幣加入SDR會提升人民幣的國際地位，增加國際公共部門與私人部門對人民幣的使用。

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮認為，人民幣加入SDR的象征意義大于實際意義，在中短期內不會改變市場對人民幣匯率的預期。對人民幣300億美元的實際需求，僅等于目前1-2天在岸人民幣外匯市場的成交量。而SDR并不具強制約束力，IMF成員國在調整自身外匯儲備資產時，并不會參照SDR的構成。人民幣要想在國際儲備中占據一席之地，還是要提升其在國際應用中的接受度、便利性和流動性，這意味著中國必須大規(guī)模開放國內金融市場，接受國際通行的金融規(guī)則。

　　德國商業(yè)銀行高級經濟學家周浩認為，人民幣加入SDR代表著新一輪金融改革的開始，人民幣要想真正實現國際化，還需要繼續(xù)推動資本項目可兌換、提升監(jiān)管能力、加強風險防范、進一步完善人民幣匯率形成機制、大力發(fā)展金融衍生品工具等。

　　分析同時認為，人民幣納入SDR后會逐漸對央行和市場資產配置產生影響。

　　恒生銀行高級經濟師薛俊升表示，將人民幣納入SDR，會鼓勵各國央行日后增加人民幣資產作為其外匯儲備。如未來十年各國央行持有的人民幣資產占全球外匯儲備比重從目前的1.1%升至5%，則平均每年各國央行需要增持的人民幣資產接近3000億人民幣。

　　浙商銀行經濟分析師王崧表示，短期內國際市場對人民幣資產的需求不會明顯提升。對于外匯市場來說，加入SDR屬利多預期出盡。長期來看，加入SDR為人民幣成為國際儲備貨幣奠定了基礎。中長期將鼓勵人民幣資產的外部配置需求，使中國在國際貨幣金融體系中占有更大的話語權，并逐步擺脫對美元單一貨幣的過度依賴，減弱金融系統性風險。

　　美國眾達律師事務所合伙人林元安表示，SDR基本不涉及私人領域。中國資本賬戶的開放才是重置游戲規(guī)則的最重要因素。人民幣加入SDR后，短期影響有限，對中國債券市場的影響以象征意義為主。但中長期來看，人民幣加入SDR將為債券市場帶來增量資金，推動國內債券收益率下行，并促進中國債券市場的開放、成熟。

　　周景彤表示，人民幣加入SDR將使離岸人民幣債券等資產業(yè)務獲得新的發(fā)展機遇。央行配置外匯儲備將直接影響到全球投資人的意愿及興趣。人民幣加入SDR也將刺激人民幣外匯交易量及支付量。當然，隨著中國金融改革與開放進程加快，人民幣加入SDR后，將在匯率波動、資本市場開放及金融市場聯動等方面帶來新風險與新挑戰(zhàn)。