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聲明：本平臺(tái)的文章，全部翻譯或編譯自當(dāng)?shù)氐闹髁髅襟w，反映的是原作者的觀點(diǎn)，僅供參考閱讀，與本平臺(tái)的觀點(diǎn)或立場無關(guān)。 —————— 2020年12月2日 星期三
巴布亞新幾內(nèi)亞2021年國家預(yù)算11月17日在不尋常的情況下在議會(huì)獲得通過。
傳統(tǒng)的預(yù)算前對媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的鎖定被取消，并且反對黨也沒有參加會(huì)議。在政府部長和議員投奔反對黨后，議長迅速召集議會(huì)重新開會(huì)。在總共111名議員中，只有48人對2021年預(yù)算案投了票。
盡管該預(yù)算的合法性可能會(huì)受到挑戰(zhàn)，但考慮到疫情大流行對全球和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期影響，一個(gè)類似于2021年公共財(cái)政的計(jì)劃還是值得歡迎的。對2021年預(yù)算的大致瀏覽顯示，最高支出目標(biāo)-196億基那（76億澳元），政府收入更低，為129億基那，計(jì)劃赤字大增，為66.3億基那。
要將此聯(lián)系起來，值得回礎(chǔ)一下巴新過去十年的政府債務(wù)。
如下所示，債務(wù)占GDP的份額在五年前就開始增加。當(dāng)PNG LNG在2014年結(jié)束建設(shè)階段時(shí)，經(jīng)濟(jì)（非資源部門）滑向衰退，沒有財(cái)政儲(chǔ)蓄，資源部門以外的多元化也很少。那一年支出失控，再加上大宗商品價(jià)格暴跌導(dǎo)致政府收入減少，預(yù)算出現(xiàn)井噴。
為了彌補(bǔ)赤字，政府首先求助于大量的國內(nèi)借貸。從2014年開始，政府債券收益率急劇上升，國內(nèi)借貸成本也變得更高。 隨后，赤字增長過快，當(dāng)?shù)赝顿Y者達(dá)到了他們的極限，沒有了放貸的胃口，這導(dǎo)致央行直接為赤字的一部分融資，直到2016年。缺乏國內(nèi)融資選擇，國內(nèi)借貸成本高企，促使巴新政府在國際上融資，最終巴新于2018年推出了首只主權(quán)債券。
在此期間（2014-20年），沒有錄得財(cái)政盈余。2014年，赤字飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的7.7%，并在隨后幾年持續(xù)，幾乎沒有財(cái)政整頓的跡象。在此期間，公共債務(wù)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占份額穩(wěn)步增加，并促使兩次修改《財(cái)政責(zé)任法》，以提高債務(wù)限額（現(xiàn)為國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%）。同期利息支付額也翻了一番，今年的利息成本達(dá)到20.6億基那，占政府支出的12.1%。 利息支付額占內(nèi)部收入（不包括贈(zèng)款）的比例在2020年增至20%，而2010年僅為5%。
換句話說，政府今年每征收一個(gè)基那，就有大約20個(gè)托亞用于償還債務(wù)利息。今年，與許多其他國家的預(yù)算赤字一樣，巴新的赤字出現(xiàn)了接近創(chuàng)紀(jì)錄的水平，占GDP的7.3%。原因是疫情降低了稅收，并促使支出增加，使巴新的債務(wù)與GDP之比達(dá)到50.3%（包括拖欠款），而10年前這一比例僅為28%。過度支出本身并不是今年高赤字的原因。支出的激增是合理的，也是幫助經(jīng)濟(jì)走出這場危機(jī)所必需的。如果經(jīng)濟(jì)狀況沒有改善，公共債務(wù)預(yù)計(jì)將在2022年達(dá)到GDP的60%的峰值。因此，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是政府計(jì)劃如何滿足其融資需求，以維持債務(wù)可持續(xù)性。 國庫部長計(jì)劃在2021年預(yù)算戰(zhàn)略文件中“以更低的成本為債務(wù)融資”。今年，政府轉(zhuǎn)向更廉價(jià)的外部融資，如發(fā)展伙伴貸款和雙邊支助，這些貸款的償還時(shí)間表比國內(nèi)和商業(yè)借貸要長得多，利率也更低。在2020年的赤字融資中，42.6億基那是通過外部融資籌集的（70%），其余是在國內(nèi)籌集的。
然而，巴布亞新幾內(nèi)亞尚未走出困境。 已有跡象表明，由于收入減少，該國政府資金短缺，難以償還債務(wù)。2014年獲得的一筆3.75億基那的商業(yè)銀行貸款不得不進(jìn)行重組，以便更長時(shí)間償還。此外，外部融資不是一個(gè)長期的解決辦法，因?yàn)橐粋�(gè)國家愿意提供的貸款只有這么多，而且這一過程受到嚴(yán)格的監(jiān)管和審查。
而且，優(yōu)惠貸款通常由援助機(jī)構(gòu)及其對受援國經(jīng)濟(jì)業(yè)績的評估來確定。它往往與項(xiàng)目融資掛鉤，很少提供直接的預(yù)算支持（最近的4億美元澳大利亞貸款是個(gè)例外--澳大利亞同意將去年11月提供的3億美元貸款展期，還款期要長得多，今年又額外提供1億美元用于預(yù)算支持。
為了尋找其他資金來源，對2000年《中央銀行法》進(jìn)行了修訂，允許政府獲得更高的臨時(shí)預(yù)付貸款，從2億基那增加到15億基那，用于年內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)管理。
雖然政府明確表示，這項(xiàng)安排不會(huì)用作赤字融資，但鑒于中央銀行在數(shù)年前曾被用作政府債務(wù)融資，而政府在開支方面又是如此不負(fù)責(zé)任，這項(xiàng)修訂是一項(xiàng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 國內(nèi)借貸成本高企背后的一個(gè)主要原因是缺乏政府債券的二級債務(wù)市場。目前，所有政府債券都必須持有至到期且不能交易，這就解釋了為什么巴新國內(nèi)公共債務(wù)主要局限于當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行和退休金基金。當(dāng)財(cái)政赤字增加時(shí)，政府債券受限于投資者群體基數(shù)很小，不能滿足需求，這推高了債券收益率，增加了融資成本。
政府應(yīng)考慮為其債券設(shè)立二級債務(wù)市場，并鼓勵(lì)更廣泛的散戶投資者參與。這個(gè)想法并不新鮮，但進(jìn)展甚微。目前10年期國債的收益率為12.5%，對許多人來說，這是一個(gè)非常有吸引力的投資選擇，尤其是在這樣一個(gè)低利率環(huán)境下。
鑒于巴布亞新幾內(nèi)亞政府創(chuàng)紀(jì)錄的高債務(wù)水平和沉重的利息負(fù)擔(dān)，該國政府在2021年預(yù)算中將轉(zhuǎn)向更廉價(jià)的外部融資作為一項(xiàng)選擇，這是值得贊揚(yáng)的。但外部融資只能是治標(biāo)之策。如果政府成功地整頓了其債務(wù)市場，或許它不需要為其未來的融資需求看得太遠(yuǎn)。 —————— 廣告一：LEON HARDWARE 7 MILE 五金、建材、家俱超大型超市
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發(fā)表于 2020-12-8 09:04:45
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