顫抖吧：見識(shí)下馬云的互聯(lián)網(wǎng)金融超級(jí)帝國(guó)！

PARADISEBIRD

芝麻分由螞蟻金服出品。芝麻分的出現(xiàn)和簽證的應(yīng)用，讓人們突然認(rèn)識(shí)到螞蟻金服不只是支付寶、余額寶這么簡(jiǎn)單了，過去幾年螞蟻金服在不同領(lǐng)域大肆布局，在可以想象的地方都已落子。

仔細(xì)梳理這些布局，一個(gè)龐大的帝國(guó)猶然浮現(xiàn)。從牌照而言，螞蟻金服已經(jīng)是全牌照的集團(tuán)；從業(yè)務(wù)而言，螞蟻金服所能服務(wù)的客戶，比任何一家金融機(jī)構(gòu)都多。不知不覺，阿里的螞蟻雄兵已經(jīng)搭建起了大象的帝國(guó)。今天，就讓我把已經(jīng)浮出水面的螞蟻雄兵匯集起來，希望可以盡量拼出螞蟻帝國(guó)的全貌。

螞蟻帝國(guó)的人口-等于4家招商銀行或20家北京銀行

螞蟻金服同時(shí)服務(wù)于個(gè)人和小微企業(yè)。我們先以個(gè)人為例，用余額寶的用戶數(shù)來模擬整個(gè)螞蟻帝國(guó)的人口。根據(jù)天弘基金的年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2014年年底余額寶開戶數(shù)1.84億戶，戶均3,133.47元，而2015年一季度估計(jì)的開戶數(shù)為2.27億戶。2.27億戶個(gè)人客戶是什么概念呢？以下是一些主要銀行截至2014年底的個(gè)人客戶數(shù)：工商銀行-4.65億；建設(shè)銀行1.82億（網(wǎng)上銀行用戶）；招商銀行5600萬；北京銀行1137萬（數(shù)據(jù)來源于年報(bào)和公開報(bào)道）。

也就是說，整個(gè)螞蟻帝國(guó)的人口，相當(dāng)于半家工商銀行，1.25家建設(shè)銀行，4家招商銀行，或者20家北京銀行。傳統(tǒng)金融業(yè)最難的就是獲取客戶，為了積累客戶不惜砸下大把金子建設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，可惜僅僅一個(gè)余額寶就已經(jīng)顛覆了所有傳統(tǒng)銀行幾十年的投資。這還只是余額寶一家的客戶，余額寶當(dāng)然是螞蟻帝國(guó)的中堅(jiān)力量，但如果再算上帝國(guó)的一些屬國(guó)的人口，也就是螞蟻金服旗下其它產(chǎn)品和服務(wù)，例如恒生電子，三潭金融的客戶，帝國(guó)的人口還會(huì)多不少。

更有想象空間的，是跟螞蟻帝國(guó)接壤的人口，也就是淘寶上尚未開通余額寶的用戶。這些人雖然沒有直接購(gòu)買金融產(chǎn)品，但是他們對(duì)淘寶和天貓的依賴性，決定了他們將來在一定的條件下很有可能接受支付寶和余額寶，從而變成螞蟻帝國(guó)的子民。這些接壤國(guó)度的人口有多少呢？淘寶的注冊(cè)用戶數(shù)有5億以上，您可以自己計(jì)算一下這里面還有多少家招商銀行，多少家北京銀行。

螞蟻帝國(guó)的版圖-比全牌照的中信集團(tuán)還全牌照

龐大的客戶是需要金融產(chǎn)品來服務(wù)的。傳統(tǒng)的金融控股集團(tuán)，通過集團(tuán)子公司獲取不同行業(yè)的牌照來占領(lǐng)各個(gè)金融領(lǐng)域的市場(chǎng)，但螞蟻金服在短短的兩年間，就已經(jīng)完成了全牌照的布局，甚至在某些新興的產(chǎn)品領(lǐng)域上已經(jīng)遙遙領(lǐng)先最早最全的金控集團(tuán)－中信集團(tuán)。以下是一個(gè)簡(jiǎn)單的比較：

藍(lán)色部分：集團(tuán)內(nèi)已經(jīng)獲得牌照的公司的名字；橙色部分：雖然沒有獲得牌照，但是做的業(yè)務(wù)和這個(gè)行業(yè)是類似的。

不難看出，相比傳統(tǒng)金控集團(tuán)螞蟻金服充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)思維，有牌照的用牌照上，沒有牌照的創(chuàng)造新領(lǐng)域也照上，三下五除二，一個(gè)比全牌照金控更為全面的業(yè)務(wù)體系已經(jīng)形成。更厲害的是，在螞蟻金服內(nèi)部，同一種業(yè)務(wù)可能由不同的事業(yè)部來競(jìng)爭(zhēng)，有牌照的沒牌照的一起上，最后哪個(gè)成了，都是螞蟻金服的核心業(yè)務(wù)。銀行業(yè)務(wù)是最典型的例子。讓我們來仔細(xì)看一下，阿里在這些領(lǐng)域是怎么布局的。

1、銀行

網(wǎng)商銀行，在業(yè)務(wù)模式上是小存小貸，掌舵人是前杭州銀行行長(zhǎng)俞勝法。很多人不理解為什么阿里一定要申請(qǐng)銀行牌照，我的理解是，網(wǎng)商銀行是一個(gè)策略上的備選項(xiàng)，因?yàn)殂y行業(yè)務(wù)是高度監(jiān)管的行業(yè)，一旦有些業(yè)務(wù)特別是對(duì)企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)，如果明確一定要銀行牌照才能做，網(wǎng)商銀行就當(dāng)仁不讓了。小貸也類似，由于俞勝法也兼任阿里小貸的總經(jīng)理，將來小貸業(yè)務(wù)并入網(wǎng)商銀行也不是不可能的事情。

理解了這點(diǎn)關(guān)于牌照的考量，再看螞蟻金服在做的其他業(yè)務(wù)，邏輯就很清晰了。支付寶獲得的是央行頒發(fā)的第一批第三方支付牌照，芝麻信用分和花唄是螞蟻金融在個(gè)人信貸方面的嘗試。芝麻信用分的所圖甚大，希望做到一個(gè)征信體系，花唄就是一個(gè)網(wǎng)上信用卡的概念。值得注意的是，年初的時(shí)候傳出央行叫停虛擬信用卡業(yè)務(wù)的消息，但花唄仍然按計(jì)劃推出，這也是沒有牌照做傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的一個(gè)典型例子。

2、證券

證監(jiān)會(huì)雖然一直號(hào)稱要開放券商牌照給互聯(lián)網(wǎng)公司，但一直只聞樓梯響，不見人下來。沒有券商牌照的螞蟻金服自然不甘寂寞，首先收購(gòu)了長(zhǎng)江證券下屬的長(zhǎng)江證券承銷保薦有限公司獲得了投行業(yè)務(wù)的門票，接著又收購(gòu)了香港上市的瑞東集團(tuán)，擁有了香港地區(qū)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。而對(duì)于最核心的A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，細(xì)心的用戶可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)在支付寶錢包里上線了股票應(yīng)用，直接提供股票報(bào)價(jià)，這個(gè)布局和騰訊的自選股App一樣，都屬于先占據(jù)入口的行為。客戶積累到一定程度，直接就可以對(duì)接現(xiàn)有牌照的券商，由于占據(jù)了最重要的客戶源，可以想象大部分的傭金和其他利益將會(huì)由螞蟻占據(jù)。當(dāng)證監(jiān)會(huì)最終批復(fù)了自有牌照，傳統(tǒng)券商就會(huì)驚訝的發(fā)現(xiàn)，自己的客戶原來轉(zhuǎn)走是那么的輕易。

3、保險(xiǎn)

“三馬賣保險(xiǎn)”曾經(jīng)是眾安在線成立時(shí)的一段佳話，但當(dāng)時(shí)我就說過馬云的股份比馬化騰和馬明哲的高，后兩馬一定不會(huì)全心全意支撐眾安。果不其然，現(xiàn)在的眾安主要靠淘寶系給的利潤(rùn)空間（退貨險(xiǎn)等）生存，已經(jīng)很明確是螞蟻帝國(guó)的附庸了。當(dāng)然，就如我上文所說，阿里的策略一向是雞蛋不放在一個(gè)籃子里，何況眾安拿的只是財(cái)險(xiǎn)的牌照，出的也主要是比較偏門的險(xiǎn)種。對(duì)于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)，養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)，“淘寶保險(xiǎn)”仍然扮演了螞蟻金服的另一道保險(xiǎn)。

4、基金

螞蟻金服在基金業(yè)的布局其實(shí)頗類似保險(xiǎn)業(yè)。除了自有的天弘基金開發(fā)的指數(shù)基金（“容易寶”）和下屬的基金子公司天方資產(chǎn)。螞蟻金服還投資了數(shù)米基金網(wǎng)，持有證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《證券投資基金銷售業(yè)務(wù)許可證》，和網(wǎng)商銀行一樣，都屬于根正苗紅的后備軍，一旦和監(jiān)管機(jī)構(gòu)正面起了沖突，就可以直接頂上。

5、信托

至少根據(jù)公開信息，螞蟻金服并沒有信托牌照。但是沒有信托牌照不代表不做信托的事。螞蟻金服最近低調(diào)的注冊(cè)了一家名叫三潭金融的公司。三潭金融就是想把傳統(tǒng)的非標(biāo)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)起來，也就是想把信托類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和交易平臺(tái)化。從這個(gè)意義上來說，沒有信托牌照反而是一件好事。

娛樂寶，明明是賭心跳的電影投資，一個(gè)偏偏玩了個(gè)類固定收益的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其實(shí)就是把高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包裝成“剛性兌付”的借款產(chǎn)品，所以明白我為什么把娛樂寶放在“信托”這一個(gè)行業(yè)里了吧。

6、P2P

招財(cái)寶平臺(tái)從來沒有說過自己是P2P。但它有“變現(xiàn)”功能，利用已有的金融產(chǎn)品，生成一筆個(gè)人貸，如果有人購(gòu)買，就完成“變現(xiàn)”過程。這就是P2P，只是有抵押的P2P而已。

7、股權(quán)眾籌

5月19日下午螞蟻金服副總裁韓歆毅透露，將籌備上線股權(quán)眾籌平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)被命名為螞蟻達(dá)客。

總結(jié)來看，這樣一個(gè)幅員遼闊的版圖，證明了螞蟻金服早已不是當(dāng)年的支付寶。完整的產(chǎn)品線提供給客戶的是一站式服務(wù)的體驗(yàn)。擁有不同業(yè)務(wù)的最大好處是可以跨界經(jīng)營(yíng)，下面這張圖就展示了螞蟻金服內(nèi)部一些業(yè)務(wù)單元可以如何聯(lián)合起來。

螞蟻帝國(guó)的明珠-金融機(jī)構(gòu)可望而不可即的數(shù)據(jù)

螞蟻帝國(guó)的版圖是如此龐大，但到目前為止也只是用傳統(tǒng)金融行業(yè)的視角來分析馬云的布局。作為互聯(lián)網(wǎng)公司的大佬，螞蟻金服一家單挑整個(gè)行業(yè)的底氣來自于它的獨(dú)有資源-數(shù)據(jù)。除了擁有數(shù)據(jù)之外，如何分析使用數(shù)據(jù)是螞蟻金服的一個(gè)重要方向。螞蟻金服有幾個(gè)團(tuán)隊(duì)在做這件事情。這當(dāng)中，最值得一提的是恒生電子。

2014年4月馬云與謝世煌控制的浙江融信收購(gòu)恒生電子，通過恒生電子，馬云直接和基金公司和基金經(jīng)理建立的業(yè)務(wù)聯(lián)系，從另一個(gè)角度把傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的圍墻鑿開了一個(gè)口子。通過HOMS系統(tǒng)開戶，一個(gè)私募基金可以很方便的繞過券商的審核和風(fēng)控，進(jìn)行類似場(chǎng)外配資等原本不能在券商實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)。

螞蟻帝國(guó)的盟國(guó)-馬云布下的奇兵

有那么一些公司，并不在螞蟻金服的投資范圍之內(nèi)。它們大部分是阿里或者馬云私人投資的，但是在螞蟻金服的帝國(guó)征程上，也扮演著不可或缺的力量。

同盟軍第一集團(tuán)軍-包括阿里影業(yè)、阿里健康、華誼兄弟以及其它阿里系公司，它們雖然不是直接金融企業(yè)，但是可以提供金融業(yè)務(wù)所必需的客戶和資產(chǎn)，比如阿里影業(yè)的娛樂寶。

同盟軍第二集團(tuán)軍-6月4日，阿里巴巴宣布投資第一財(cái)經(jīng)傳媒有限公司，除第一財(cái)經(jīng)成為支付寶股票行情系統(tǒng)的資訊提供商外，雙方還將廣泛采集全市場(chǎng)的多元數(shù)據(jù)。但第一財(cái)經(jīng)的金融數(shù)據(jù)是否足以支持這樣級(jí)別的合作就不得而知了，阿里在媒體領(lǐng)域的另兩筆投資：虎嗅和新浪微博投資完畢也沒有轟轟烈烈的新產(chǎn)品或服務(wù)出來，讓我不由得覺得它們被投資的價(jià)值就在于原來的媒體基因。毛主席說的，"槍桿子里面出政權(quán)，筆桿子保政權(quán)"，我只能幫你分析到這兒了。

螞蟻帝國(guó)的隱憂–金融人才的稀缺

帝國(guó)擴(kuò)張的太快，沒有足夠經(jīng)驗(yàn)的將才擔(dān)當(dāng)重任，是螞蟻帝國(guó)最大的隱憂。

螞蟻金服的CEO彭蕾，之前是阿里集團(tuán)首席人力官；集團(tuán)總裁井賢棟一直從事財(cái)務(wù)方面的具體工作；副總裁袁雷鳴，之前主管支付寶技術(shù)；副總裁韓歆毅，經(jīng)驗(yàn)主要在融資領(lǐng)域；副總裁彭翼捷，主要經(jīng)歷在運(yùn)營(yíng)；副總裁俞勝法，之前擔(dān)任過杭州銀行行長(zhǎng)，是經(jīng)歷最為接近傳統(tǒng)金融行業(yè)的高管。如果說這些高管本身的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)和金融行業(yè)的學(xué)習(xí)曲線足夠陡峭，可以把握螞蟻帝國(guó)的整體航向的話，風(fēng)險(xiǎn)最大的部分其實(shí)在中層，大部分員工來自互聯(lián)網(wǎng)公司，雖然一直在向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員招手，但實(shí)際上能夠符合并融入阿里的互聯(lián)網(wǎng)文化的人還是不夠。

所謂魔鬼在細(xì)節(jié)里，阿里鐵血的文化讓員工們打了雞血嗷嗷向前沖，而很少有人強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)為先。當(dāng)然創(chuàng)業(yè)階段一切為了速度，但帝國(guó)霸業(yè)初成，客戶的期望就不同了。2015年5月27日的支付寶宕機(jī)事件就給帝國(guó)敲響了警鐘，按照傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)異地雙活，定期演習(xí)的風(fēng)控措施，僅僅因?yàn)閽鞌喙饫w就導(dǎo)致這種大面積的停運(yùn)是不可想象的。若是一味強(qiáng)調(diào)快而喪失了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)本身的謹(jǐn)慎，那么只需要再出現(xiàn)一次全局性的金融危機(jī)，螞蟻金服的產(chǎn)品鏈條上就有可能爆發(fā)不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，那時(shí)就算帝國(guó)多么強(qiáng)大，也不能獨(dú)善其身。

最后我們?cè)賮砜瘩R云的一句話：阿里巴巴本質(zhì)上是一家數(shù)據(jù)公司，做淘寶的目的不是為賣貨，而是獲得所有零售和制造業(yè)的數(shù)據(jù)；做阿里小微金服的目的是建立信用體系；做物流不是為送包裹，而是整合這些數(shù)據(jù)。