本周末，中國人民銀行行長周小川在土耳其G20財長和央行行長會議上介紹近期中國金融市場情況時稱，中國股市調(diào)整已經(jīng)大致到位，引得一片猜想。以下是周小川的主要觀點(diǎn)：
1）市場的調(diào)整更多的是泡沫破滅，去杠桿的一種結(jié)果；
2）央行通過多個途徑向市場提供了流動性；
3）股市調(diào)整未對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響；
4）人民幣并不存在長期貶值基礎(chǔ)；
5）匯市，股市調(diào)整已大致到位，金融市場有望更為穩(wěn)定；
6）中國政府深化改革的決心并未改變，仍將有序推進(jìn)。
讓我們來看看機(jī)構(gòu)是如何解讀的：
1國金策略①回顧本輪A股市場自6月中旬以來出現(xiàn)的調(diào)整，央行在這次“出錢出力”中表現(xiàn)的最為積極，預(yù)計后續(xù)央行仍將通過多個途徑向市場提供流動性，但客觀上講，流動性最為寬松的階段在上半年；
②周行長今年以來第二次在公開會議上談及A股，本次可能更多的表述的是中國金融市場“大幅波動”的時段或已經(jīng)步入尾部階段，但對于后市，無論對于匯市，還是股市，市場趨勢的選擇仍需考慮其他的因素；
③A股市場的調(diào)整，源于泡沫破滅之后的去杠桿的結(jié)果，市場后續(xù)較為確定的投資機(jī)會的出現(xiàn)，除了相應(yīng)的宏觀環(huán)境配合以外，還更多的需要時間，一方面給予市場自我出清，消化估值的時間；另一方面，給予“熊牛思維”轉(zhuǎn)換，市場信心重建的時間；
④最近海外市場波動加大，與資本流動直接有關(guān)，需要密切關(guān)注；
⑤站在當(dāng)前時點(diǎn)，我們維持“短平長多”的觀點(diǎn)。短期內(nèi)我們認(rèn)為A股依然處于“高拋低吸”中反復(fù)磨底的階段，區(qū)間2800-3200；稍長一點(diǎn)看，我們堅(jiān)信熊牛必將成功轉(zhuǎn)化，陰霾終將散去。（國金策略 李立峰/袁文婷/郭彬/王亦奕）
2海通策略荀玉根假期最后一天大早，小川行長成為證券界頭條，源于他在G20財長和央行行長會議上表示“股市調(diào)整已大致到位”。各群議論紛紛，我談點(diǎn)個人看法。
小川行長今年來兩次直接鮮明評論股市，第一次是“兩會”期間表示“資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，本次是第二次。小川乃央行行長，按理無需對股市直接發(fā)表看法，他的兩次跨界背后都有深遠(yuǎn)意義。
第一次國內(nèi)熱議資金脫實(shí)入虛、懷疑寬松貨幣的有效性，小川談股市本質(zhì)上講的是直接融資和間接融資問題，釋放的信號是貨幣寬松不會因?yàn)楣墒袧q而變化，之后的貨幣政策和市場大家看到了。
這一次全球擔(dān)憂人民幣貶值、資金流出中國，小川再論市本質(zhì)上講的是資產(chǎn)價格問題，釋放的信號是中國資產(chǎn)價格合理，人民幣不存在長期貶值基礎(chǔ)。
615后股市的下跌分兩段，5178到3373跌的是去杠桿，4000到2850跌的是金融恐慌。小川的表態(tài)是個信號，維護(hù)金融市場穩(wěn)定是近期政策目標(biāo)。市場的底永遠(yuǎn)是后驗(yàn)的，不過，個股跌幅普遍50%以上的市場，價值股股息率已超固收類產(chǎn)品收益率的市場，應(yīng)以多頭思維來審視，當(dāng)然資金性質(zhì)、收益率目標(biāo)、風(fēng)險偏好不同的投資者選擇入場的時機(jī)各不同。
3民生固定收益 李奇霖金融穩(wěn)定需要的是資產(chǎn)價格穩(wěn)定，這意味著樓市和股市一個也不能跌。
盡管周小川行長強(qiáng)調(diào)股市調(diào)整以來，杠桿率已明顯下降，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也未產(chǎn)生顯著影響。但我們從股市財富效應(yīng)消散中還是看到了一些負(fù)面沖擊，這種負(fù)面沖擊也影響到了房地產(chǎn)市場。
高頻的30個大中城市成交套數(shù)和成交面積同比增速已從8月初的39.8%、42.2%分別降至19.9%和22.2%。這為持續(xù)近半年的房地產(chǎn)銷售端復(fù)蘇產(chǎn)生了一些隱憂，考慮到目前6.8億平待售和60余平的在建面積，房地產(chǎn)銷售端的下滑給了開發(fā)商更大的去庫存壓力，并為后續(xù)房地產(chǎn)開發(fā)投資更大的下滑埋下了伏筆。
此外，考慮到房地產(chǎn)是重要的抵押品，房地產(chǎn)銷售端收縮如果影響到了房地產(chǎn)價格，可能會引發(fā)全社會信用收縮，并且銀行壞賬也會變得相對難處置。穩(wěn)定資產(chǎn)價格，我們預(yù)期后續(xù)會有更多的房地產(chǎn)放松政策出臺，包括首套房首付比例、降低所得稅稅費(fèi)等。
股市缺的不是錢，而是信心，但驅(qū)動股票牛市的宏觀層面因素其實(shí)并沒有發(fā)生變化。
第一波下跌是因?yàn)楸O(jiān)管層去杠桿措施，并非源于宏觀層面。第二波下跌是因?yàn)楣墒行判牟环�(wěn)時就引導(dǎo)了匯率貶值，導(dǎo)致套利的各路資金集中平倉。
其實(shí)，引導(dǎo)居民資產(chǎn)重配金融，驅(qū)動股牛的“寬信用與財政積極托底+實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定+無風(fēng)險利率下行“等宏觀因素沒有發(fā)生改變，而且杠桿也降得差不多了，目前缺的只是信心。
這就是為什么周小川行長強(qiáng)調(diào)股市已調(diào)整到位的原因，主要在于提振投資者的信心，資產(chǎn)價格穩(wěn)定、寬信用以及匯率穩(wěn)定其實(shí)已成為了一條繩子上的螞蚱。
明天開盤，這幾件大事將成為股市催化劑
1周小川：股市調(diào)整已大致到位中國人民銀行官方網(wǎng)站5日發(fā)布消息，中國人民銀行行長周小川在二十國集團(tuán)（G20）財長和央行行長會議上表示，目前人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場可望更為穩(wěn)定。
2易綱：人民幣匯率將大致穩(wěn)定在均衡水平在近日舉辦的G20國家財長和央行行長會議上，中國央行副行長、外管局局長易綱淡化近期中國金融市場動蕩的影響，稱中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，人民幣匯率將會穩(wěn)定。他說，今年中國GDP將同比增長7%左右，現(xiàn)在中國還有大量貿(mào)易順差。“誰也無法精確預(yù)測市場動蕩，可我相信，人民幣匯率將多多少少穩(wěn)定在均衡水平�！�
3樓繼偉：我國經(jīng)濟(jì)調(diào)整陣痛期將持續(xù)5年中國人民銀行官方網(wǎng)站5日發(fā)布消息，中國財政部長樓繼偉在二十國集團(tuán)（G20）財長和央行行長會議上表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)狀況仍在預(yù)期之內(nèi)。中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，增速預(yù)計將保持在7%左右，并且這一狀態(tài)可能持續(xù)4到5年的時間。
4三桶油整合大戲即將上演：整體合并難度大面臨國內(nèi)國企改革和國際行業(yè)洗牌的雙重格局，前段時間“三桶油”合并還是拆分的猜測四起。如今這樣的討論雖未進(jìn)入官方階段，但討論在國務(wù)院研究室等為政府提供決策咨詢的研究機(jī)構(gòu)中仍在持續(xù)。“三大石油公司如何進(jìn)一步改革，目前正在梳理階段，官方機(jī)構(gòu)和民間機(jī)構(gòu)都在組織人員進(jìn)行研究，各種研究非常多，未來中國油氣領(lǐng)域格局或?qū)⒚媾R改變”，一位接近國務(wù)院研究室的知情人士稱。
5國務(wù)院印發(fā)促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要近日，國務(wù)院印發(fā)促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要，綱要指出，要推動大數(shù)據(jù)發(fā)展和應(yīng)用在未來5—10年逐步實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：打造精準(zhǔn)治理、多方協(xié)作的社會治理新模式。建立運(yùn)行平穩(wěn)、安全高效的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新機(jī)制。構(gòu)建以人為本、惠及全民的民生服務(wù)新體系。開啟大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的創(chuàng)新驅(qū)動新格局。培育高端智能、新興繁榮的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新生態(tài)。
6印尼宣布放棄高鐵工程 中日爭奪戰(zhàn)無果而終隨著印尼總統(tǒng)佐科宣布，萬隆和雅加達(dá)之間沒有必要修建高鐵，中日激烈的高鐵爭奪戰(zhàn)以出人意料的方式結(jié)局。媒體5日紛紛猜測，讓印尼做出此種決定的背后原因是國內(nèi)因素，還是不想得罪中日任何一方。日媒批評印尼政府突然變卦的做法令信用大大受損。中國專家則表示，修改了方案，中方仍然有優(yōu)勢。
7萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)或愈演愈烈 華潤重回第一大股東在8月26日寶能系成為萬科第一大股東之后，深圳商報曾報道稱，“萬科第一大股東易主或?yàn)閷毮芟禒帄Z萬科控制權(quán)，萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)�！�9月4日，據(jù)港交所最新權(quán)益信息披露顯示，華潤耗資4.97億元，通過兩次增持，新增萬科約0.4%的股份，使其總持股比例達(dá)到15.29%，超越了寶能系的15.04%，重新奪回萬科第一大股東之位。
8“基金一姐”王茹遠(yuǎn)投資遇險 面臨清盤危機(jī)被譽(yù)為“基金一姐”的王茹遠(yuǎn)，在市場的暴跌中也未能幸免�！吨袊�(jīng)營報》記者從多位知情人士處了解到，目前王茹遠(yuǎn)所管理的大浪潮系列多只基金凈值或已跌破0.75元的預(yù)警線，瀕臨0.7元的清盤線。王茹遠(yuǎn)團(tuán)隊(duì)在竭力想辦法保住0.7元凈值，以避免清盤。
9下周大量數(shù)據(jù)出爐，你最關(guān)心誰彭博首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹和經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵撰文稱，未來一周，中國將發(fā)布8月份的工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售總額、信貸和通脹等數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)很可能加重市場對中國經(jīng)濟(jì)增速加速下滑的擔(dān)憂。
普遍預(yù)測中國外匯儲備下跌700億美元，至3.58萬億。人民幣8月份下跌3%，加重了市場對貨幣貶值的預(yù)期，可能已引發(fā)大量的資本外流。中國央行可能一直在拋售持有的外匯儲備，以阻止人民幣更加急劇的下跌； 外匯儲備快速下跌可能引發(fā)市場擔(dān)憂看淡中國經(jīng)濟(jì)的情緒到底有多重，并進(jìn)而擔(dān)憂國內(nèi)金融穩(wěn)定。
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