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標題: 股市暴跌的真正原因，這篇說透了！ [打印本頁]
作者: PARADISEBIRD 時間: 2015-5-30 06:25
標題: 股市暴跌的真正原因，這篇說透了！
文/劉曉博
正當股民們意氣風發(fā)，準備攻克上證指數5000點的時候，市場風云突變、利空頻傳，5月28日A股創(chuàng)下4個月以來最大單日跌幅。
那么，利空到底有多少？有媒體羅列了7大利空，還有說是8大利空的，但真正較大的利空只有4個。而這4個利空，最終可以歸結為一個利空。
第一大利空：匯金突然減持銀行股
根據港交所（為什么是港交所，而不上交所？）披露的公開信息，中央匯金于5月26日在A股場內減持工行和建行，金額分別為16億和19億。匯金減持工行、建行前后的股份占比分別由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。
隨要說明的是，這是2015年以來，匯金首次減持4大行的股票。另據“華爾街見聞”報道，自去年下半年股市上漲以來，匯金持續(xù)贖回上證180ETF等藍籌風格ETF，特別是在今年4月份股市加速上漲以來，中央匯金加快贖回步伐，目前很可能已經完全清倉。
眾所周知，股市上有兩只“國家隊”，一個是匯金，一個是社�；稹Ｋ麄兊念l頻增持，往往意味政策底顯現(xiàn)；而他們頻頻減持，則意味著政策頂臨近。所以，減持、增持多少不重要，傳遞的信號才是最重要的。
第二大利空：證監(jiān)會持續(xù)發(fā)力，規(guī)范“兩融”
證監(jiān)會主席助理張育軍于上周五表示，證券公司接下來的一項重要工作，就是對兩融業(yè)務風險管理工作進行系統(tǒng)梳理和加強。最近幾個交易日，兩融余額已經連續(xù)一周處于2萬億元以上，股市杠桿不斷加大，金融風險不斷積累。
張育軍下面這段話非常值得細細品味：“這項工作必須由董事長、總裁親自來抓。要加強擔保品管理，加強證券標的物的管理，加強客戶管理。要對兩融客戶分類，對于客戶虧損情況、單一客戶持倉集中度情況等進行分析和研究。要定期做壓力測試，看看最壞的情況下，公司怎么預警、應對�！�
注意到了嗎，張育軍提到了“最壞情況”。
在這一輪“兩融緊縮”中，南京證券成為首家以公告方式對個股持倉比例進行限定的券商。其實，更多的券商在做，而沒有說。
第三大利空：央行定向正回購，回籠資金
據外媒援引消息人士稱，央行近期向部分機構進行了定向正回購，期限包括七天、14天和28天；價格方面，則以市場利率定價。但是定向正回購的具體規(guī)模并未可知，報道僅提到，部分大行因資金過多，而又無法提前歸還中期借貸便利(MLF)，所以轉而向央行申請進行正回購，以釋放過多資金。按此估算，總的操作量應該逾千億元人民幣。
第四大利空：銀監(jiān)會摸底資金入市情況
繼本月初銀監(jiān)會加強內控以及風險管理，開展遏制違規(guī)經營行為現(xiàn)場檢查，有報道指監(jiān)管部門近日要求各銀行上報資金入市情況，包括理財資金。這可能意味著，管理層不僅希望從券商渠道降低股市的“杠桿”，還要從銀行角度減少資金流入股市。
如果你把上述四個利空連起來看，脈絡非常清楚。這是管理層從幾個方面下手，給股市瘋牛施以顏色，或者說真正的利空只有這一個。原因很簡單，過高的杠桿，可能引發(fā)金融風險；過快的上漲，可能讓10月IPO注冊制實施之后，沒有上漲空間，而只有下跌空間。
我在此前文章中多次說過，這輪牛市不僅是政策牛市，更是“鳥籠牛市”。上面有政策頂，下面有政策底。二三月份的時候，政策頂是3400點，四次上攻四次出利空。后來看到經濟實在太差，管理層決定“后退50里安營扎寨”，才有了一波酣暢淋漓的上漲。
4月底的調整，以及目前的調整，都是管理層為了讓牛市放慢腳步而制造的。目的是為了化解金融風險，讓股市走得更長遠一些。
但正因為股民和機構都看透了管理層的心思，所以僅僅靠嚇唬是不管用的�！罢吲Ｊ小钡钠沸韵駛�頑皮、會看臉色的兒童，“三天不打、上房揭瓦”。所以，最終挨一頓暴打只是早晚的問題。
基于上述分析，這輪暴跌的性質是比較明確的：它不意味著行情結束，在經過比較充分的調整后，大盤仍然有創(chuàng)新高的能力。但10月份以后，不確定性將大大增加，因為IPO注冊制將全面實施，股票供應量將顯著增大。此外，保增長政策的效果會顯現(xiàn)，經濟將逐步好轉。而經濟全面回暖之日，就是這輪政策牛市結束之時。
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