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標(biāo)題: 美媒：貨幣生死戰(zhàn) 北京手握擊敗華盛頓王牌(圖) [打印本頁]

作者: PARADISEBIRD 時間: 2015-4-17 07:43
標(biāo)題: 美媒：貨幣生死戰(zhàn) 北京手握擊敗華盛頓王牌(圖)
盡管在美國的擔(dān)憂之下，中國仍成功說服這么多國家作為意向創(chuàng)始成員國加入了新設(shè)立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（Asian Infrastructure Investment Bank, 簡稱：亞投行），這引發(fā)了有關(guān)美國經(jīng)濟影響力在減弱的議論。然而從大背景看，這只是一個小插曲。

綜合媒體4月16日報道，美國財政部4月16日發(fā)布的半年度匯率政策報告警告，中國人民幣匯率仍被大幅低估，北京對匯率的干預(yù)力度看來不像過去那樣大，最近還拋售外匯推升人民幣匯率。歐洲不要過度依賴出口來提振增長。中國總理李克強3月31日接受英國《金融時報》采訪時表示，不希望看到人民幣繼續(xù)貶值。中國一直在推進人民幣匯率形成機制改革，要擴大人民幣雙向浮動的區(qū)間，完善以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)、有管理的匯率制度。一段時間以來，人民幣有小幅貶值，但這不是我們自身造成的，可以說是美元走強造成的�，F(xiàn)在人民幣總體上處于基本穩(wěn)定的水平。

美國《華爾街日報》刊文指出，全球經(jīng)濟影響力的真正較量并不取決于亞投行或者是國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, 簡稱IMF），甚至也不是國際貿(mào)易，而是取決于金融市場。在這個市場上，到目前為止美元可以說是全球最為重要的貨幣，中國則在尋求讓人民幣成為美元的一個競爭對手。美國經(jīng)濟產(chǎn)出占全球總產(chǎn)出的比重僅為23%，但全球跨境金融結(jié)算中有43%是以美元計價，已知的全球央行儲備有63%為美元。并不是每個國家都需要IMF或者是與美國開展貿(mào)易，但每個國家都需要全球金融系統(tǒng)，而這個系統(tǒng)主要以美元進行交易。

這對美國而言有幾個顯著的優(yōu)勢。首先，美國政府和美國公司可以用本國貨幣進行低成本融資。美元的儲備貨幣地位還為美國提供了巨大的戰(zhàn)略優(yōu)勢，而美國運用這一優(yōu)勢有時會產(chǎn)生相當(dāng)大的破壞力。金融危機期間，充當(dāng)全球最后的放貸機構(gòu)、向資金緊張的外資銀行印刷并提供數(shù)萬億美元資金的機構(gòu)是美國聯(lián)邦儲備委員會（簡稱：美聯(lián)儲）而不是IMF。儲備貨幣獲得這樣的地位是努力贏得的，而不是規(guī)章授予的。私人和公眾投資者最終已建立了信心并形成了一種習(xí)慣，以美國銀行存款或美國國債儲存財富，開具的進出口發(fā)票以美元計價，在紐約發(fā)行和交易股票和債券，在美國的法院了結(jié)爭端。

情況并非一直如此。雖然在19世紀(jì)末期美國經(jīng)濟的規(guī)模超過了英國，但當(dāng)時美元在國際市場上的使用量遠(yuǎn)比英鎊要少，因為那時美國的金融市場還非常不發(fā)達(dá)。美國的銀行通常只能在其所在州內(nèi)開展業(yè)務(wù)，跨越國境的業(yè)務(wù)就更少了，當(dāng)時紐約也缺乏倫敦商業(yè)承兌匯票市場的那種深度和流動性。但1913年美聯(lián)儲成立后，美國的銀行開始開設(shè)海外分行，美聯(lián)儲還在紐約培育了商業(yè)承兌匯票市場。歷史學(xué)家艾肯格林（Barry Eichengreen）稱，到20世紀(jì)20年代末，美元已經(jīng)超越英鎊成為儲備貨幣。

因此，任何國家要想發(fā)行占據(jù)主導(dǎo)地位的儲備貨幣，至少需要滿足兩個條件：龐大的經(jīng)濟規(guī)模，以及具有深度、高度發(fā)達(dá)而開放的金融市場。中國滿足第一個條件，但缺乏第二個條件。中國正在嘗試改變這一狀況。人民幣目前可以在中國以外14個地區(qū)進行交易。中國近25%的商品貿(mào)易是使用人民幣支付的。外國投資者最高可以持有10億美元的中國股票和債券。中國目前正在進行游說，希望人民幣能被納入IMF的特別提款權(quán)（SDR）。人民幣距離成為真正的儲備貨幣仍有很長一段路要走。因為SDR只在IMF內(nèi)部使用，人民幣納入SDR基本是象征性的。正如美國康奈爾大學(xué)（Cornell University）的Eswar Prasad所指出的那樣，中國在向外國投資者提供可供持有的人民幣資產(chǎn)方面，進展程度滯后于向這些投資者開放方面。

那些希望持有美元的央行可以從數(shù)萬億美元、交易非常便利而又安全的美國國債中選擇。而這一點無論是歐元還是日圓都做不到，更別提人民幣了，并且尚不清楚中國是否希望改變這一局面。外國投資者手中所持有的人民幣越多，中國對其匯率及金融系統(tǒng)的控制就會越弱。近年來海外市場人民幣持倉的增加很大一部分原因是這些投資者在押注人民幣升值，而一旦中國壓低人民幣匯率來提振出口，那么這些頭寸就會被解除。

不過美國對此掉以輕心是不明智的。如果美國濫用其對金融系統(tǒng)的影響力來追求狹隘的外交政策目標(biāo)，那么可能是在鼓勵私人投資者和國家來尋找替代貨幣，導(dǎo)致其影響力被削弱。小布什（George W. Bush）政府時期任職于美國財政部的薩拉特（Juan Zarate）表示，一旦人民幣成為美元的替代貨幣，游戲規(guī)則將開始改變。人民幣要成為這個替代貨幣可能還需要許多年的時間。但如果中國政府采取了正確的措施，那么幸運的天平就可能會傾斜。就像當(dāng)年的英國和美國一樣。

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